主力資金流向再度逆轉(zhuǎn)　盤面“風(fēng)吹草動”便產(chǎn)生助漲助跌效應(yīng)

周三，兩市全線回落。在此背景下，兩市主力資金流向也逆轉(zhuǎn)了周二凈流入的格局，全天凈流出規(guī)模達(dá)151.41億元。

分析人士指出，當(dāng)前市場整體風(fēng)險偏好的下降以及板塊強(qiáng)弱轉(zhuǎn)換依舊反映出投資者情緒相對脆弱的一面。不過，整體而言，無論是宏觀經(jīng)濟(jì)還是市場估值均不支持盤面大幅走弱，投資者也不必過度悲觀。

謹(jǐn)慎情緒未消散

從盤面的交易情況上看，此前一個交易日的上漲并未徹底緩解盤面中的謹(jǐn)慎情緒，昨日指數(shù)再度下挫。

漲跌幅方面，昨日各主要指數(shù)全線下挫以及行業(yè)方面幾乎“全軍覆沒”的態(tài)勢，直觀反映了“賺錢效應(yīng)”的再度回落。不過，近期成交量持續(xù)不振的情況也反映出，偏弱的行情中，近期投資者情緒并未出現(xiàn)大幅波動。

整體上，時隔一個交易日，凈流出仍在盤面中延續(xù)。昨日兩市凈流出151.41億元。說明周二盤面回升并未扭轉(zhuǎn)謹(jǐn)慎的市場情緒，投資者警惕性依舊較高。盤面稍有“風(fēng)吹草動”，情緒面便相應(yīng)產(chǎn)生助漲助跌的效應(yīng)。

相較此前的持續(xù)回調(diào)，周二市場小幅回升仍稍顯單薄。事實(shí)上，近段時間以來，資金凈流出態(tài)勢一直未能得到徹底改善，雖然周二兩市凈流入重現(xiàn)的積極意義不可低估，但同樣值得注意的是，此前盤面中也出現(xiàn)了數(shù)次“曇花一現(xiàn)”式的單日凈流入，但也均未敵市場風(fēng)險偏好持續(xù)回落。

結(jié)構(gòu)上，在昨日兩市流向再度逆轉(zhuǎn)的背景下，各板塊凈流出金額也均呈現(xiàn)不同程度的擴(kuò)大。28個申萬一級行業(yè)中，昨日出現(xiàn)資金凈流出的就有25個，僅有電子、鋼鐵、房地產(chǎn)三個板塊出現(xiàn)資金凈流入。在凈流出的板塊中，醫(yī)藥生物的凈流出金額居首，達(dá)到24.21億元，另有包括醫(yī)藥生物板塊在內(nèi)的8個行業(yè)單日凈流出金額超過了10億元。這一現(xiàn)象也從一個側(cè)面佐證了昨日兩市主力資金凈流出重現(xiàn)與盤面下跌間的密切關(guān)系，顯示出資金對于后市盤面整體性機(jī)會并不看好。

此外，值得一提的是，數(shù)據(jù)顯示，從近幾個交易日超大單、大單、中單和小單動向來看。一個有趣的現(xiàn)象是，一方面，超大單和大單凈流出態(tài)勢逐日加?。欢硪环矫?，中單和小單卻分別呈現(xiàn)出凈流出態(tài)勢逆轉(zhuǎn)和凈流入金額持續(xù)增加的現(xiàn)象。特別是在以滬深300為代表的藍(lán)籌板塊上，這一趨勢更加明顯，這說明了在部分大資金清晰表達(dá)對后市看淡的同時中小投資者卻在此期間急于反向操作。

短線反復(fù)靜待企穩(wěn)

分析人士表示，雖然盤面再度出現(xiàn)回調(diào)勢頭，但也不應(yīng)過分悲觀。當(dāng)前，經(jīng)濟(jì)增長依然具備韌性，市場估值仍在歷史上相對較悲觀時相若的水平。綜合來看，當(dāng)前位置機(jī)會大于風(fēng)險。盤面雖然依舊謹(jǐn)慎，但也還是能找到機(jī)會。后市緊緊圍繞盈利增長進(jìn)行選股，以業(yè)績和估值的匹配性為導(dǎo)向，投資機(jī)會也依舊不會缺乏。

從基本面來看，安信證券指出，5月PPI環(huán)比增速觸底反彈，供應(yīng)響應(yīng)壓低工業(yè)品價格的過程似乎已經(jīng)結(jié)束。隨著價格的反彈，流通領(lǐng)域存貨可能重新轉(zhuǎn)入回補(bǔ)過程。PMI、發(fā)電耗煤、粗鋼產(chǎn)量等進(jìn)度數(shù)據(jù)積極，也顯示工業(yè)生產(chǎn)活動仍然穩(wěn)定。經(jīng)濟(jì)增長穩(wěn)定，工業(yè)品價格回暖，這些都有助于改善周期和金融板塊的盈利水平以及市場預(yù)期。

技術(shù)面而言，方正證券表示，當(dāng)前滬市走勢形態(tài)顯示，跌破3000點(diǎn)、出現(xiàn)單邊下跌的可能較小，因為目前走勢形態(tài)呈現(xiàn)的是下降楔形，并已進(jìn)入楔形的尾部，而這個楔形以今年1月29日為起點(diǎn)，五波下跌清晰可辨，歷史上最類似的是1999年“5·19”行情前夕的大楔形，該形態(tài)以1998年6月5日為起點(diǎn)，跨度將近一年。此外，當(dāng)前市場的日均成交量已經(jīng)不足4000億元，下跌預(yù)期開始收斂，藍(lán)籌指數(shù)近三周量能有所放大，值得留意。

中金公司認(rèn)為，近期A股市場先揚(yáng)后抑，表現(xiàn)分化。一方面，食品飲料等基本面穩(wěn)健，更依賴內(nèi)生增長、長期以來受外資青睞的行業(yè)吸引了資金的抱團(tuán)，在此前市場反彈期間，走出歷史新高的優(yōu)異表現(xiàn)；而另一方面，其他多數(shù)行業(yè)則缺乏明顯的趨勢性機(jī)會，或弱勢反彈，或再創(chuàng)新低，盤面量能明顯收縮。伴隨近期不確定性事件增多，市場整體成交繼續(xù)回落，對中短期機(jī)會風(fēng)險更看重的博弈型投資者觀望情緒明顯增加，而持股期更長的基本面投資者本周在成交中占比更高，邊際上決定了風(fēng)格表現(xiàn)。在這一背景下，3月以來趨勢性回落的成交分化度指標(biāo)本周有所反彈，三個月以來，首次連續(xù)位于中樞水平上方。市場微觀結(jié)構(gòu)邊際有所改善，但并未達(dá)到觸發(fā)趨勢信號的水平。有鑒于此，中金公司指出，市場當(dāng)前的估值和動量水平?jīng)Q定了其寬幅震蕩的特征，下跌勢能的逐步減弱，以及資金合力的穩(wěn)步形成，將是市場階段性機(jī)會的重要前置條件，投資者可關(guān)注這兩個維度的變化，并把握波段機(jī)會。