628只公募重倉持有茅臺 基金經(jīng)理有話說

貴州茅臺昨日一字跌停，白酒板塊也跟隨大跌。

如何解讀貴州茅臺的大跌？從記者了解情況看，業(yè)績增速低于預(yù)期、行業(yè)景氣度下行、機(jī)構(gòu)抱團(tuán)持股等多因素誘發(fā)白酒板塊大跌。如何看待白酒板塊接下來的表現(xiàn)？不少基金經(jīng)理表示，預(yù)計接下來市場會對該行業(yè)利空消息消化一段時間，短期操作上會對白酒板塊有所回避，但對貴州茅臺等白酒公司的業(yè)績變化趨勢仍將長期關(guān)注。

628只公募基金持有貴州茅臺

天相投顧統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至三季度末，共有628只公募基金重倉持有貴州茅臺，持倉數(shù)量為3493萬股。其中173只基金將其作為第一重倉股。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，進(jìn)入10月份以來，貴州茅臺股價從730元跌到549.09元，跌幅接近25%。如果上述基金持有至今，浮虧或超過63億元。

從三季度公募基金加減倉情況看，在公募基金三季度增持前50大重倉股中，貴州茅臺位居第四，三季度增持市值為28.79億元，僅次于中國平安、招商銀行和萬科A。

值得注意的是，基金季報僅統(tǒng)計基金前十大重倉股情況，加上持有貴州茅臺但不在前十大重倉股中的基金，公募基金持有貴州茅臺數(shù)量還會增加。

從貴州茅臺三季報披露情況看，截至三季度末，前十大流通股東共持有9.47億股，占流通股東比例為75.41%。今年三季度末，社保一零一組合為新進(jìn)股東，持股數(shù)量為263萬股；香港中央結(jié)算有限公司增持457.5萬股，截至三季度末持有數(shù)量為9556萬股；證金增持105萬股，截至三季度末持有數(shù)量為804萬股；上證50指數(shù)基金增持61.8萬股，截至三季度末持有數(shù)量為441萬股；QFII機(jī)構(gòu)新加坡政府投資有限公司也增持了86.4萬股，截至三季度末持有數(shù)量為346.7萬股。

基金經(jīng)理看法趨謹(jǐn)慎

綜合基金經(jīng)理的觀點，白酒板塊大跌主要有以下幾方面原因：

首先，三季報業(yè)績低于Wind業(yè)績一致預(yù)期。作為大白馬的貴州茅臺，原本受到很多價值投資者，尤其是海外投資者的青睞，但海外資金非?？粗厣鲜泄镜臉I(yè)績表現(xiàn)，一旦低于預(yù)期，就要減倉。

“一旦業(yè)績低于預(yù)期，必須按照低于預(yù)期的幅度強(qiáng)制減倉，絕對不與業(yè)績數(shù)據(jù)對抗，外資砍倉是非常堅決的，很多時候賣出不計成本，盡管可能有時候會看錯，但是強(qiáng)制性的制度約束，保證了其在市場中長久生存。”某對外資機(jī)構(gòu)投資行為有深入了解的資深基金經(jīng)理表示。

其次，從投資者結(jié)構(gòu)看，貴州茅臺過去一兩年來的強(qiáng)勢上漲，吸引了眾多追求絕對收益的投資者買入，但在估值下行市場中，今年以來貴州茅臺股價也震蕩下行，很多追求絕對收益的基金產(chǎn)品并沒有賺到錢。在“業(yè)績低于預(yù)期”因素的觸發(fā)下，受制于產(chǎn)品制度設(shè)計，上述基金必須賣出，進(jìn)而在市場上形成連鎖反應(yīng)。從主力資金動向來看，近期以食品飲料為代表的消費(fèi)板塊，均遭遇主力資金大幅撤離。

再次，從行業(yè)景氣度看，除了貴州茅臺業(yè)績低于預(yù)期，其他多數(shù)白酒企業(yè)三季度利潤增速也比上半年放緩，三季報披露后，市場紛紛下調(diào)白酒股的盈利預(yù)測。

海富通基金認(rèn)為，消費(fèi)板塊近期大跌，主要是受到消費(fèi)數(shù)據(jù)疲軟等因素的影響。消費(fèi)板塊整體基本面趨勢性下行，消費(fèi)行業(yè)整體估值仍處在調(diào)整過程中。

對于貴州茅臺乃至整個白酒板塊接下來的表現(xiàn)，接受采訪的部分投資者認(rèn)為，“業(yè)績低于預(yù)期”因素短期對市場殺傷力很大，需要時間來消化。

深圳某績優(yōu)基金經(jīng)理認(rèn)為，持有白酒板塊的機(jī)構(gòu)投資者很多，在基本面不達(dá)預(yù)期的情形下容易發(fā)生踩踏，加上目前股市比較低迷，投資者對利空消息容易反應(yīng)過激，但長期投資者依然會基于基本面進(jìn)行決策。

市場人士表示，龍頭股大跌對市場殺傷力很大，由于市場對白酒行業(yè)未來盈利增速放緩的擔(dān)憂短期難以消除，同時，市場仍擔(dān)心四季度和明年一季度的白酒企業(yè)盈利繼續(xù)低于預(yù)期，在當(dāng)前的弱市背景下，白酒行業(yè)的短期估值和短期市場表現(xiàn)恐怕將受到一定壓制，市場人氣恢復(fù)需要一段時間。

從2016年年中就重倉貴州茅臺的某基金經(jīng)理認(rèn)為，白馬股補(bǔ)跌，往往也是熊市末期、股市見底的一個重要信號。