基金二季報：白馬藍籌抱團更甚　基金著手中長期布局

在弱市環(huán)境下，二季度大盤藍籌股依舊是公募基金的重倉標的，抱團前十大重倉股的基金數(shù)量繼續(xù)增多，達到3203只。針對未來市場，基金普遍認為，雖然醫(yī)藥板塊前期超額收益明顯，但中長期機會猶在。當前A股整體估值處于底部區(qū)間，是進行中長期布局的良好時點。

大盤藍籌仍是最愛

據(jù)金牛理財網(wǎng)數(shù)據(jù)，公募基金二季度繼續(xù)偏愛大消費“白馬”，重倉績優(yōu)藍籌股，貴州茅臺、格力電器、美的集團、中國平安、分眾傳媒、五糧液、伊利股份、瀘州老窖、招商銀行、恒瑞醫(yī)藥位列基金前十大重倉股。與一季末相比，二季末前十大重倉股變化不大，依舊集中在金融和食品飲料等行業(yè)，僅剔除保利地產(chǎn)，調(diào)入恒瑞醫(yī)藥，但保利地產(chǎn)仍為第十一大重倉股。

值得注意的是，前十大重倉股的抱團取暖現(xiàn)象更加明顯。一季末持有前十大重倉股單只或多只的基金數(shù)量為2885只，二季末這一數(shù)字達到了3203只，增長11%，持有總市值也略有上升。其中，持有貴州茅臺、格力電器、中國平安、伊利股份的基金數(shù)量均在350只以上，二季度的市場下跌并未阻擋公募基金對核心資產(chǎn)的熱情。

個股中，貴州茅臺依然最受基金經(jīng)理歡迎，共有86家基金公司的514只基金持有該股票，持股市值達到232.32億元，格力電器和美的集團的基金持有總市值也超過150億元。但上述3只股票在震蕩的二季度表現(xiàn)不一，貴州茅臺漲幅達8.75%，格力電器微漲0.53%，美的集團則下跌2.08%。

在單季被基金增持最多的個股中，最具吸引力的依舊是貴州茅臺，持倉市值增加37.75億元。值得一提的是，2018年二季度末的基金增持前十大股中出現(xiàn)了較多新面孔，包括長春高新、康泰生物、口子窖、青島海爾、航天信息、三一重工、智飛生物、浪潮信息等，上述個股持倉變動均在17億元以上，增倉價值成長明顯。

減持數(shù)據(jù)顯示，中興通訊、中國平安、陽光電源、隆基股份、三安光電、中國巨石、招商銀行、中國石化、東方園林和贛鋒鋰業(yè)等個股的基金持倉市值減少較多，均在27億元以上，其中，中興通訊和中國平安分別被減持43.18億元和43.10億元。

從行業(yè)角度看，金牛理財網(wǎng)統(tǒng)計顯示，2018年二季度基金投資的前四大行業(yè)是制造業(yè)，金融業(yè)，信息傳輸、軟件和信息技術服務業(yè)，以及批發(fā)和零售業(yè)。2018年二季度，上述行業(yè)基金凈值占比分別為44.13%、4.83%、3.87%、3.06%。其中，制造業(yè)和批發(fā)零售業(yè)的基金凈值占比較上一個季度出現(xiàn)上漲，金融業(yè)與軟件及信息業(yè)則出現(xiàn)下降。

醫(yī)藥板塊中長期機會猶在

二季度醫(yī)藥生物、休閑服務、食品飲料等板塊表現(xiàn)搶眼，帶動相關基金業(yè)績脫穎而出，其中醫(yī)藥類基金凈值漲幅更是位列前茅。雖然前期板塊漲幅較大，但相關基金認為醫(yī)藥板塊的中長期機會猶在。

主動股票型基金中收益第一的上投摩根醫(yī)療健康表示，以當下的經(jīng)營趨勢和估值進行直觀理解，醫(yī)藥板塊的相對優(yōu)勢并不突出，但考慮穩(wěn)定性，風險調(diào)整后的預期回報仍有較好的比較優(yōu)勢。除了對產(chǎn)業(yè)競爭力和穩(wěn)定性較好的公司進行核心配置，會關注在一致性評價和醫(yī)保支付新的體系下制劑領域的競爭環(huán)境變化帶來的潛在風險，以及產(chǎn)業(yè)鏈中不同環(huán)節(jié)因規(guī)則變化帶來的相對地位的變遷，逐步布局其中的中長期投資機會。

混合型基金中表現(xiàn)優(yōu)異的富國精準醫(yī)療表示，二季度醫(yī)藥板塊分化加劇，滬深300醫(yī)藥上漲4.83%，而申萬醫(yī)藥指數(shù)下跌0.17%，大市值醫(yī)藥股具備明顯的超額收益。隨著醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)政策的進一步明朗，較大市值公司的優(yōu)勢越發(fā)明顯，長期來看，這些公司依然具備可觀的上漲空間。

中歐醫(yī)療健康混合表示，三季度持續(xù)看好創(chuàng)新藥企業(yè)和優(yōu)質(zhì)仿制藥企業(yè)。此外，對于部分長期空間廣闊的、景氣度有望持續(xù)保持高位的部分醫(yī)療服務龍頭也會重點布局。

低估值下著手長期布局

雖然二季度大盤下行明顯，基金總體業(yè)績表現(xiàn)不佳，但眾多基金表示，當前A股整體估值吸引力上升，或是進行中長期布局的良好時點。安信價值精選指出，目前滬深300指數(shù)和中證500指數(shù)的市盈率和市凈率均處于歷史1/4分位的水平。站在當前時點，以3年為周期，上漲概率明顯大于下跌概率。

南方優(yōu)選成長混合認為，市場估值已經(jīng)到了合理偏低區(qū)間，無論是從歷史縱向?qū)Ρ?，還是從FED模型的股債收益比角度，下跌空間已十分有限，很多行業(yè)龍頭性價比凸顯。對中國經(jīng)濟的增長潛力保持樂觀，在市場情緒最為低迷的時候，往往也是最有利于中長期投資布局的時候。

中歐價值發(fā)現(xiàn)混合表示，后市最大的利好就是市場的估值已經(jīng)處于歷史最低的位置。從過往的投資經(jīng)驗來看，在整體市場估值較低時進行投資，大概率會給投資者帶來非常好的長期回報。個股上依然以價值成長藍籌和低估值藍籌為主，同時挖掘估值趨近合理、因市場流動性下降而股價受到壓制、未來將保持較高業(yè)績增速的成長類個股。

東方紅睿豐混合認為，市場受情緒影響較大，但整體估值水平到了歷史上非常低的位置，并且估值結(jié)構(gòu)趨于集中，特別是成長股的絕對和相對估值水平更低，很多成長股在股價回落后已經(jīng)具有長期投資價值。