“掃雷”各有招　機構(gòu)加大股票基本面篩選力度

業(yè)績不及預(yù)期、股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險、業(yè)績造假……對這些令普通投資者防不勝防的“地雷”,機構(gòu)大都有自己的“掃雷”方法。中加紫金混合量化基金經(jīng)理張旭指出,量化投資模型在選股時,對偏大盤風(fēng)格的紅利優(yōu)選穩(wěn)健組合使用分紅、估值和業(yè)績?nèi)箢惞灿嬍畮讉€因子構(gòu)建模型選股;對偏小盤的新興行業(yè)成長組合策略使用估值、業(yè)績、盈利質(zhì)量等多因子構(gòu)建模型選股。從過往選股結(jié)果看,選中的股票絕大多數(shù)為各大指數(shù)的成分股。

“差公司的問題千奇百怪,但大家對好公司的認(rèn)可標(biāo)準(zhǔn)還是比較一致的。”某私募基金研究員表示,“我們選股偏愛行業(yè)發(fā)展空間較大,公司具備技術(shù)、人才等方面的核心競爭力,業(yè)績增速較快且未來3至5年的業(yè)績增長確定性較強、估值較低、護城河深的個股?！痹撗芯繂T進一步介紹說:“在構(gòu)建股票池時就已經(jīng)通過基本的財務(wù)數(shù)據(jù)體檢將存在嚴(yán)重經(jīng)營風(fēng)險、資產(chǎn)負(fù)債率遠高同行等方面問題的個股排除在外。在對股票池中的個股進行深入研究討論之后,還會在實地調(diào)研中多方驗證此前的研究結(jié)論,并在調(diào)研結(jié)束后進一步研討,最終決定是否投資以及投資的倉位?！?/p>

除了定量的顯性指標(biāo)考察,部分基金經(jīng)理還有自身獨特的選股偏好。“我們喜歡業(yè)務(wù)模式簡單的公司?！蹦乘侥蓟鸾?jīng)理表示,“長期專注于一個領(lǐng)域的公司更容易把業(yè)務(wù)做好,做到行業(yè)最優(yōu)。歷史上很多大牛股的業(yè)務(wù)模式都不復(fù)雜,都是幾句話就能說清楚的?！?/p>

某公募基金經(jīng)理表示,自己選股偏愛機構(gòu)“抱團”較少的冷門績優(yōu)股。他說:“這樣能夠避免一些優(yōu)質(zhì)個股單純因為機構(gòu)調(diào)倉等非公司本身的原因出現(xiàn)下跌。”

泓德基金經(jīng)理鄔傳雁認(rèn)為,考察公司很重要的是管理團隊的素質(zhì)。他說:“光有行業(yè)前景是不夠的,還需要管理層有意愿干好,有能力干好。好團隊大都具備四個素質(zhì):一是專業(yè);二是有理想和熱情去實現(xiàn)行業(yè)發(fā)展空間;三是腳踏實地做管理,做好人才培養(yǎng)、團隊穩(wěn)定維護、長期增長點培育等各方面的準(zhǔn)備;四是自身有學(xué)習(xí)能力,且具備帶領(lǐng)團隊營造積極向上文化的能力?！?/p>

“我們要求研究員首先研究優(yōu)秀的公司,并且持續(xù)跟蹤,不要把精力花在研究差公司上。”前述私募基金經(jīng)理說,“隨著新股不斷上市,A股上市公司的數(shù)量不斷增多。未來隨著退市制度常態(tài)化,把時間花在這些垃圾股上是一種浪費。現(xiàn)階段部分績差股已經(jīng)被市場遺忘,也很難找到投資機會?！痹摶鸾?jīng)理認(rèn)為,聚焦優(yōu)秀公司持續(xù)跟蹤研究,一方面,能夠隨時捕捉市場低估帶來的投資機會;另一方面,能夠形成研究積淀,把投資做得更好。