A股市場債務(wù)違約頻發(fā)　這些公司“紅燈預(yù)警”

違約潮連鎖反應(yīng)下，信用風(fēng)險(xiǎn)成為近期市場的主要關(guān)注點(diǎn)。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月25日，今年已有10家主體的20只債券違約，涉及金額超過170億元。其中有5家均在4月下旬以來暴露違約，不同于2017年違約主體集中于民營非上市企業(yè)，今年的債券違約主角以民營上市公司為主，進(jìn)而引發(fā)市場對上市公司違約潮的擔(dān)憂。

數(shù)據(jù)顯示，公司債到期和回售將集中在今年下半年。其中，今年三季度到期的公司債總額為594.9億，四季度到期的公司債總額為450億。而明年四個(gè)季度到期公司債數(shù)額分別為486.9億、453.7億、895.1億和530.38億。對此，市場普遍擔(dān)憂，今年三、四季度起到信用風(fēng)險(xiǎn)恐將集中釋放。

總體看，新增違約主體以低評級、資質(zhì)差、對外界融資依賴性強(qiáng)的民企、央企邊緣子公司、地方國企為主。業(yè)績差、負(fù)債高、現(xiàn)金流不佳已然成為違約主體的必備特征。而隨著公司債集中到期，預(yù)計(jì)下半年違約事件將繼續(xù)增多。那么，在即將到來的“還債潮”中，哪些公司具備以上特征？哪些公司又存在信用風(fēng)險(xiǎn)？?

通過Wind統(tǒng)計(jì)，截至2019年年底，共有194家上市公司的債券到期，其中13家A股上市公司歸母凈利潤和歸母凈利潤增長率同時(shí)為負(fù)。

27家A股上市公司營業(yè)收入同比增長率均低于-10％。

另外，A股上市公司當(dāng)中，公司高負(fù)債率并不少見。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在明年年底債券到期的A股上市公司中，有27家上市公司資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到80％以上，其中樂視網(wǎng)負(fù)債率更是超過100%。

值得一提的是，在去杠桿和強(qiáng)監(jiān)管的背景下，加杠桿的盈利模式越來越難，企業(yè)的再融資壓力進(jìn)一步加大。公司在公開市場上很難發(fā)行新的債項(xiàng)以償還舊債，有的公司還面臨應(yīng)收賬款無法回籠的問題。在此情景下，公司便容易出現(xiàn)資金鏈斷裂，從而導(dǎo)致流動(dòng)性緊張甚至違約的情景。

數(shù)據(jù)顯示，在債券即將到期的194家上市公司中，共有13家A股上市公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生之現(xiàn)金流量凈額為負(fù)，現(xiàn)金到期債務(wù)比均低于-50％，償債能力堪憂。

從具體公司來看，樂視網(wǎng)、中弘股份、盛運(yùn)環(huán)保、南寧糖業(yè)、合金投資這五家公司的凈利潤、營業(yè)收入、資產(chǎn)負(fù)債率和現(xiàn)金流四大指標(biāo)中最少有三項(xiàng)處于“紅色預(yù)警”狀態(tài)，其中樂視網(wǎng)更是踩中全部“雷區(qū)”。

Wind數(shù)據(jù)顯示，樂視網(wǎng)發(fā)行的的“15樂視01”和“15樂視02” 兩筆私募債總額19.3億元，分別將于今年8月3日和2019年9月3日面臨回售，利率分別為8.5%和7.5%。根據(jù)目前不容樂觀的經(jīng)營狀況，樂視網(wǎng)或?qū)⒚媾R巨額債務(wù)壓力。