兜底增持潮“補(bǔ)償期”逼近　超八成公司員工增持股份浮虧

回首往昔，在資本市場極為低迷的2017年6月，A股流行起兜底增持風(fēng)潮，數(shù)十家上市公司高管出面，倡議公司員工購買自家公司股票。按照彼時(shí)約定，相關(guān)上市公司老板們承諾，只要員工在特定時(shí)間內(nèi)購買股票并持有至約定的時(shí)間，產(chǎn)生的虧損將由老板實(shí)施兜底補(bǔ)償。

證券時(shí)報(bào)·e公司記者注意到，如今，老板們與增持員工約定的持股期限即將到來。但整體來看，相關(guān)上市公司兜底增持的員工持股大多處于浮虧狀態(tài)，老板們或許需要提前著手準(zhǔn)備好一定的“賠付款”。

兜底增持鎖定期臨近

2017年6月，“兜底概念”突然成為疲憊的A股市場里最亮之星，面對這突如其來的“利好”，相關(guān)上市公司股票均出現(xiàn)正面反應(yīng)。

根據(jù)東方財(cái)富choice的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，僅2017年6月2日-6月7日的四個(gè)交易日中，A股就出現(xiàn)20家上市公司控股股東或董事長呼吁員工增持，有約19家上市公司實(shí)控人或董事長承諾保底。其中，包括安居寶、科陸電子、長城動(dòng)漫、長城影視、星徽精密、奮達(dá)科技、寶萊特、凱美特氣、智慧松德等。

證券時(shí)報(bào)·e公司記者注意到，此類上市公司兜底式增持約定的持股期限大多為12個(gè)月，經(jīng)過近一年的等待之后，參與兜底增持員工們的“鎖定期”即將到期。

以安居寶為例，公司2017年6月5日午間公告，董事長張波向全體員工發(fā)出增持公司股票倡議書。張波承諾，凡于2017年6月5日至6月7日期間，公司員工及公司全資子公司、控股子公司員工，通過二級市場買入安居寶股票且連續(xù)持有12個(gè)月以上并且在職，若因增持安居寶股票產(chǎn)生的虧損，由張波予以全額補(bǔ)償，收益則歸員工個(gè)人所有。

再如科陸電子，該公司于2017年6月6日宣布，公司控股股東、董事長兼總裁饒陸華發(fā)出倡議，公司及控股子公司全體員工積極買入科陸電子股票，凡在 2017年6月6日至2017年6月12日期間凈買入科陸電子股票，連續(xù)持有12 個(gè)月以上，且持有期間連續(xù)在職的，若因買入公司股票產(chǎn)生的虧損，由饒陸華予以全額補(bǔ)償，收益則歸員工個(gè)人所有。

2017年6月初，趙銳勇控股的長城動(dòng)漫與長城影視同時(shí)宣布，倡議員工積極買入自家公司股票，若產(chǎn)生虧損將由實(shí)控人實(shí)施兜底補(bǔ)償。但證券時(shí)報(bào)·e公司記者注意到，趙銳勇通過長城影視文化企業(yè)集團(tuán)有限公司已控股3家A股上市公司，即長城動(dòng)漫、長城影視和天目藥業(yè)。不過，趙銳勇或許“手頭”并不寬裕，長城集團(tuán)已將其持有的上述3家公司超過九成股權(quán)進(jìn)行質(zhì)押，而“長城系”公司又都正謀劃著并購重組。

有意思的是，截至2017年5月，長城動(dòng)漫員工總數(shù)為191人，2016年6月-2017年5月期間，該公司月平均總薪酬為138萬元。由此，按長城動(dòng)漫在冊員工人數(shù)及相關(guān)薪酬情況預(yù)計(jì)，趙銳勇可能承擔(dān)的最高補(bǔ)償限額為1660萬元。

從另一角度來看，長城動(dòng)漫2014年的凈利潤為7473萬元，2015年的凈利潤為1839萬元，2016年凈利潤卻變成虧損8063萬元。在入主四川圣達(dá)的3年時(shí)間里，長城動(dòng)漫僅合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤1248萬元，此金額尚不足趙銳勇頂格補(bǔ)償兜底員工增持所需的1660萬元。

員工增持多現(xiàn)浮虧

值得注意的是，上市公司老板、董事長在號召員工買入時(shí)，大多會提出“公司股票投資價(jià)值已經(jīng)凸顯”等說法。彼時(shí)，A股興起了一陣“兜底”概念風(fēng)潮，涉此概念的上市公司股價(jià)一度備受資金熱捧。仍以安居寶為例，受兜底增持利好刺激，該公司股價(jià)在2017年6月5日下午直線拉升至漲停，2017年6月5日-6月8日累計(jì)上漲38.92%。

與之類似的還有，科陸電子股價(jià)自2017年6月6日后也走出了一段上漲行情，此后三個(gè)月內(nèi)，其股價(jià)從9元/股以下單邊上漲至10.8元/股階段新高；星徽精密股價(jià)自董事長兜底承諾發(fā)出后，三個(gè)交易日最高上漲17.35%；奮達(dá)科技股價(jià)自董事長發(fā)出增持倡議后，兩個(gè)交易日里上漲13.78%。實(shí)際上，這有助于提升員工增持的積極性，也推高了買入成本。

從進(jìn)展來看，各上市公司的兜底增持倡議，也在一定程度上得到了自家員工的響應(yīng)。

2017年6月12日收盤后，安居寶公告披露，在約定時(shí)間內(nèi)，合計(jì)21名員工響應(yīng)了董事長的號召，累計(jì)增持公司股票26.56萬股，增持均價(jià)為9.03元，增持總金額約239.88萬元。根據(jù)科陸電子后續(xù)進(jìn)展公告，截至倡議增持有效時(shí)間，共有120名員工累計(jì)凈買入該公司股票113.31萬股，成交均價(jià)約8.84元/股，成交總金額為1002.16萬元。

但沖著“投資價(jià)值凸顯”而來的員工們，卻不一定獲得投資收益。整體來看，此前發(fā)出股票增持倡議的上市公司，目前的股價(jià)較2017年中期大多有一定程度的下滑。

2017年6月5日~7日，安居寶股票最低價(jià)為6.95元/股，最高價(jià)為9.38元/股，區(qū)間加權(quán)均價(jià)為8.85元/股；而截至2018年5月29日收盤，安居寶股價(jià)報(bào)收于5.45元/股，跌幅明顯。2017年6月6日至2017年6月12日，科陸電子最低股價(jià)為8.62元/股，最高價(jià)為9.31元/股，區(qū)間加權(quán)均價(jià)為9元/股；而截至2018年5月29日收盤，科陸電子股價(jià)報(bào)收于7.23元。

按照兜底增持期間加權(quán)平均股價(jià)計(jì)算，對比2018年5月29日收盤價(jià)，上述參與自家公司兜底增持計(jì)劃的員工，僅有青島金王、國恩股份和吉艾科技目前股價(jià)高于員工的買入成本。

老板賠償存前提條件

在眾多兜底增持計(jì)劃中，老板們也是設(shè)有相應(yīng)前提條件，且各家公司提出的兜底要求也不完全一致。

其中，奮達(dá)科技董事長肖奮指出，因增持產(chǎn)生的虧損是公司員工持有其在倡議增持期間內(nèi)凈買入的公司股票滿12個(gè)月后，賣出時(shí)成交均價(jià)低于增持期間股票買入均價(jià)的情形。按照這個(gè)說法，其員工需要賣出股票才能兌現(xiàn)虧損補(bǔ)償，從整體來看，大多數(shù)A股兜底增持要求大多與之相似。

值得一提的是，部分公司對員工持有股份的賣出時(shí)間也作出了限制。

其中，長城影視實(shí)控人趙銳勇要求，員工在2018 年6月14日-2018年12月13日賣出增持的股票，趙銳勇才會就虧損部分給予補(bǔ)償；智慧松德董事長郭景松要求，員工在2018年6月10日-2018年12月9日賣出增持的股票，其將對虧損部分予以補(bǔ)償；而寶萊特董事長燕金元?jiǎng)t將員工增持股票出售期拉長至2019年6月10日。

對于部分老板而言，由于當(dāng)初響應(yīng)號召增持的員工數(shù)量極少，無需擔(dān)心會損失太多錢財(cái)，其中典型代表就是“長城系”趙銳勇。

面對長城系實(shí)控人趙銳勇的兜底增持號召，旗下兩家上市公司長城動(dòng)漫與長城影視共計(jì)600余名員工卻并不動(dòng)心。在7天的約定增持時(shí)間里，上述兩家上市公司僅有3名員工響應(yīng)倡議，耗資不足4萬元增持自家公司股票。

據(jù)2017年6月14日公告顯示，長城動(dòng)漫僅1名員工響應(yīng)趙銳勇號召，以集中競價(jià)的形式在10元/股的價(jià)格增持1000股，共花費(fèi)1萬元左右；此外，長城影視的兜底增持計(jì)劃同樣遇冷，兩名員工以10.5元/股的價(jià)格買進(jìn)2800股，耗資2.94萬元。截至6月14日，長城動(dòng)漫和長城影視股價(jià)分別報(bào)收于6.73元/股和9.82元/股，這3名響應(yīng)倡議增持的員工已處于浮虧之中。