上證50飄紅！美的豪氣回購(gòu)預(yù)案提振白馬股，歷史上藍(lán)籌回購(gòu)曾是底部信號(hào)

5日大盤繼續(xù)弱勢(shì)震蕩，在各主要指數(shù)中，僅上證50指數(shù)飄紅上漲0.25%，上證指數(shù)下跌0.92%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌2.1%。盤面上，受美的集團(tuán)擬40億元回購(gòu)消息刺激，近期跌幅較大的白馬股出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，大秦鐵路、貴州茅臺(tái)、福耀玻璃等逆市上漲。

分析指出，美的集團(tuán)此舉，不僅引發(fā)市場(chǎng)對(duì)現(xiàn)金流充沛的白馬股的回購(gòu)預(yù)期，也為持續(xù)低迷的資本市場(chǎng)傳遞出正能量。從歷史看，藍(lán)籌股天量回購(gòu)?fù)霈F(xiàn)在市場(chǎng)階段底部區(qū)域，如2012年-2013年寶鋼股份的50億元回購(gòu)。

今年回購(gòu)金額創(chuàng)新高

受近期市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整影響，A股市場(chǎng)估值不斷拉低，無論與歷史底部，還是與海外市場(chǎng)相比，估值端優(yōu)勢(shì)顯著，引發(fā)上市公司紛紛出巨資回購(gòu)自家股票。

Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來已經(jīng)有313家A股公司實(shí)施了405次股份回購(gòu)，耗資135億元?；刭?gòu)金額已經(jīng)超過去年全年水平， 并創(chuàng)出了歷史新高。僅7月份以來，兩市已有51家上市公司發(fā)布回購(gòu)股份進(jìn)展公告，買入金額共計(jì)約41.45億元。上一次回購(gòu)高潮是在2016年，287家A股公司合計(jì)耗資109億元實(shí)施回購(gòu)。

從今年實(shí)施回購(gòu)的金額來看，排名前三的分別為永輝超市、蘇寧易購(gòu)和海南海藥，回購(gòu)金額分別為16.25億元，10億元和5.09億元。此外，均勝電子、夢(mèng)網(wǎng)集團(tuán)、盛達(dá)礦業(yè)等35 家公司回購(gòu)金額超過億元，海聯(lián)金匯、科達(dá)股份、中恒電氣等26家公司回購(gòu)金額超過5000萬(wàn)元。

今年A股回購(gòu)金額前十上市公司

數(shù)據(jù)來源：Wind

東北證券研究總監(jiān)付立春認(rèn)為，今年A股回購(gòu)規(guī)模大幅攀升，上市公司回購(gòu)自家股份不僅能穩(wěn)定股價(jià)、增厚每股收益，還能優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、強(qiáng)化控股權(quán)，向市場(chǎng)傳達(dá)公司股價(jià)在二級(jí)市場(chǎng)被低估的信號(hào)。

事實(shí)上，近期上市公司也在積極增持自己股票。市場(chǎng)人士表示，回顧A股歷史，增持潮一般也是市場(chǎng)階段性筑底的一個(gè)標(biāo)志。2016年1月A股調(diào)整至2600點(diǎn)附近，上市公司股東們積極增持股票。1月份共563家公司獲股東增持，最后股指觸底反彈；2017年4-5月滬指從3300點(diǎn)調(diào)整至3000點(diǎn)附近時(shí)，上市公司兜底式增持引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注，最后股指觸底反彈。

多維度影響市場(chǎng)

美的集團(tuán)回購(gòu)方案引來市場(chǎng)一片叫好之聲，維護(hù)公司自身形象之余，作為價(jià)值投資者的推崇對(duì)象，進(jìn)一步增強(qiáng)了前者的持股信心，為市場(chǎng)價(jià)值投資理念傳播注入新的動(dòng)力。再結(jié)合近期市場(chǎng)出現(xiàn)的增持回購(gòu)潮，可以看出國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)出現(xiàn)了質(zhì)的改變。

有分析指出，上市公司開始注重二級(jí)市場(chǎng)股東權(quán)益，有助于價(jià)值投資理念的形成，從而促進(jìn)市場(chǎng)持續(xù)健康發(fā)展。2008年金融危機(jī)探底結(jié)束之后，美股進(jìn)入九年的長(zhǎng)牛，維系美股長(zhǎng)牛的因素之一，正是上市公司的股份回購(gòu)。

據(jù)券商研報(bào)顯示，2009年以來，美股最大的買家實(shí)際上是公司本身。根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)的數(shù)據(jù)，截至2017年末，美國(guó)非金融企業(yè)累計(jì)購(gòu)買了3.37萬(wàn)億美元的股票，ETF和共同基金累計(jì)購(gòu)買了1.64萬(wàn)億美元的股票，而美國(guó)家庭和機(jī)構(gòu)分別凈出售了6557億美元、1.14萬(wàn)億美元的股票。2009年1季度至2018年1季度，標(biāo)普500指數(shù)成分上市公司回購(gòu)股票總金額達(dá)到了4.23萬(wàn)億美元，標(biāo)普500指數(shù)走勢(shì)與標(biāo)普500回購(gòu)規(guī)?；颈３至送?，且這同步性在2009年以后明顯增強(qiáng)。

國(guó)金證券分析師李立峰表示，大規(guī)模的股票回購(gòu)使美股呈現(xiàn)出兩個(gè)特征：成交量極度萎縮、波動(dòng)率顯著下降。從2009年標(biāo)普500指數(shù)見底以來，指數(shù)最高漲幅超過200%，而成交量卻明顯萎縮，由于上市公司大量的回購(gòu)市場(chǎng)上的流通股票，可供市場(chǎng)參與者交易的股票越來越少，市場(chǎng)的整體波動(dòng)被熨平，市場(chǎng)波動(dòng)率被上市公司的回購(gòu)人為壓制。

而對(duì)于當(dāng)下A股而言，正是價(jià)值投資的“播種期”?！凹幢愫罄m(xù)市場(chǎng)有所反復(fù)，但在絕對(duì)估值和相對(duì)估值都已經(jīng)非常接近底部的當(dāng)下，并不值得再過度憂懼，泥沙俱下之時(shí)恰恰是價(jià)值投資者的布局時(shí)點(diǎn)?！惫獯笞C券分析師謝超表示。

藍(lán)籌成長(zhǎng)各具機(jī)會(huì)

近期市場(chǎng)經(jīng)歷了普跌——金融股回調(diào)——白馬股補(bǔ)跌這一過程，在此期間，中小盤股超跌反彈。白馬股的弱勢(shì)，也使得市場(chǎng)藍(lán)籌、成長(zhǎng)之辯有所升溫。
    

摩根士丹利華鑫基金表示，今年以來市場(chǎng)的一個(gè)重要變化是“好壞”公司分化加?。阂环矫?，靠并購(gòu)驅(qū)動(dòng)和外延發(fā)展的公司估值泡沫在快速消化；另一方面，靠?jī)?nèi)生成長(zhǎng)的好公司在享受越來越多的成長(zhǎng)溢價(jià)。在低迷的市場(chǎng)環(huán)境下，可以將更多注意力放在好公司的挖掘上，從配置的策略來看，藍(lán)籌股的防御價(jià)值更突出。

安信證券則認(rèn)為“成長(zhǎng)突圍”將繼續(xù)引領(lǐng)A股市場(chǎng)。當(dāng)前風(fēng)險(xiǎn)偏好已經(jīng)降至階段性低點(diǎn)，未來政策有望邁向“貨幣中性偏寬+結(jié)構(gòu)性緊信用+推進(jìn)改革+補(bǔ)短板”，市場(chǎng)的信心正在逐步恢復(fù)，A 股邁入“重建”階段，“成長(zhǎng)突圍”行情正向著縱深演繹。伴隨著流動(dòng)性預(yù)期和創(chuàng)業(yè)板盈利的邊際改善，疊加降成本、補(bǔ)短板政策的推進(jìn)，成長(zhǎng)風(fēng)格和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)將引領(lǐng)市場(chǎng)行情。行業(yè)重點(diǎn)關(guān)注計(jì)算機(jī)（尤其云計(jì)算）、軍工、新能源汽車、電子、創(chuàng)新藥等。
   

 “要堅(jiān)持從企業(yè)質(zhì)地出發(fā)，市場(chǎng)強(qiáng)者恒強(qiáng)的趨勢(shì)預(yù)計(jì)會(huì)持續(xù)?！鼻搴腿Y本表示，過去3年，市值小于50億的公司比例已經(jīng)從19%上升至41%，而市值前十公司的平均市值卻增長(zhǎng)了40%。這背后的根本原因在于，隨著A股市場(chǎng)的不斷開放，特別是A股納入MSCI，以價(jià)值投資為主的外資對(duì)A股市場(chǎng)的投資理念和風(fēng)格形成了很大的沖擊，當(dāng)前外資已然成為A股最重要的增量資金。此外，中國(guó)經(jīng)濟(jì)當(dāng)前處于結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和改革深化的階段，各個(gè)行業(yè)有序的供給側(cè)改革、效率提升和去杠桿會(huì)導(dǎo)致資源向穩(wěn)定優(yōu)質(zhì)的龍頭公司不斷集中。