323家上市公司公布半年報(bào)及業(yè)績(jī)快報(bào)　四指標(biāo)驗(yàn)中報(bào)成色　兩主力曝選股偏好

隨著A股上市公司半年報(bào)陸續(xù)公布，上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)成色成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。截至7月30日，A股共有323家上市公司公布半年報(bào)及業(yè)績(jī)快報(bào)，業(yè)績(jī)呈現(xiàn)兩極分化，大市值公司表現(xiàn)優(yōu)于小市值公司。中銀國際首席策略分析師陳樂天認(rèn)為，在去杠桿大背景下，財(cái)務(wù)費(fèi)用、經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流、持股結(jié)構(gòu)變化、海外業(yè)務(wù)增速成為市場(chǎng)關(guān)注的四大關(guān)鍵指標(biāo)。統(tǒng)計(jì)顯示，在已披露半年報(bào)的上市公司中，超六成公司財(cái)務(wù)費(fèi)用增長(zhǎng)。持股方面，作為市場(chǎng)“風(fēng)向標(biāo)”的社?；鸷捅鄙腺Y金開始加倉。

上市公司盈利增速回落

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月30日，A股共有134家公司披露半年報(bào)業(yè)績(jī)，189家上市公司披露業(yè)績(jī)快報(bào)。其中，228家公司歸屬母公司股東凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，占比超七成。

上半年凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)翻倍的公司有41家。其中，悅達(dá)投資凈利潤(rùn)增幅最高。半年度報(bào)告顯示，公司上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.0億元，同比增長(zhǎng)1072.33%，而去年同期，公司凈利潤(rùn)僅為854.54萬元。公司稱，歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)增長(zhǎng)主要原因是，與上年同期相比，東風(fēng)悅達(dá)起亞汽車有限公司、西蒙悅達(dá)能源公司、悅達(dá)紡織集團(tuán)均由虧損轉(zhuǎn)為盈利。受到國內(nèi)乘用車行業(yè)增速放緩等因素影響，去年全年公司凈利潤(rùn)為-2.81億元。

結(jié)合半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告情況來看，截至7月30日，A股共有2157家公司發(fā)布了半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，創(chuàng)業(yè)板、中小板、主板公司半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告的披露率分別為100%、99.4%、28.2%。

上市公司整體盈利回落是今年A股半年報(bào)一大特征。光大證券分析師謝超認(rèn)為，A股半年報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鏊俅蟾怕驶芈洌渲兄行“鍢I(yè)績(jī)?cè)鏊倨椒€(wěn)，創(chuàng)業(yè)板業(yè)績(jī)?cè)鏊倜黠@下滑。已披露半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告的公司中，非金融企業(yè)歸母凈利潤(rùn)增速中樞為34.7%，可比口徑一季度增速為43.2%。

他指出，在盈利增速回落背景下，上市公司利潤(rùn)呈現(xiàn)兩極分化，利潤(rùn)向少數(shù)公司集中，大市值公司表現(xiàn)優(yōu)于小市值公司，中小板市值400億元以上、創(chuàng)業(yè)板市值300億元以上公司，仍然維持較高業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)水平。

四大關(guān)鍵指標(biāo)受關(guān)注

陳樂天認(rèn)為，和以前比，今年半年報(bào)行情最大的不同是市場(chǎng)處在估值底部區(qū)間，靚麗的半年報(bào)業(yè)績(jī)會(huì)成為市場(chǎng)及個(gè)股的上漲加速器。對(duì)于上市公司半年報(bào)，除了利潤(rùn)，四個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)成為市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)。

一是上市公司財(cái)務(wù)成本變動(dòng)情況。由于今年以來持續(xù)的緊信用環(huán)境及陸續(xù)出現(xiàn)的上市公司債務(wù)違約，需要根據(jù)半年報(bào)財(cái)務(wù)費(fèi)用變動(dòng)情況對(duì)上市公司融資能力做出再評(píng)估。

二是經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流的變動(dòng)情況。今年以來，隨著幾家爆雷公司的出現(xiàn)，對(duì)上市公司的評(píng)價(jià)框架逐步從單調(diào)的PE-ROE（市盈率——凈資產(chǎn)收益率）評(píng)價(jià)體系過渡至強(qiáng)調(diào)IRR（內(nèi)部收益率）、現(xiàn)金流、回款速度，半年報(bào)里現(xiàn)金流不好的公司更容易遭到投資者拋棄。

三是持股結(jié)構(gòu)變化。主要看股東人數(shù)和是否有重要新增股東出現(xiàn)。

四是上市公司海外業(yè)務(wù)增速情況。由于今年以來外部環(huán)境發(fā)生較大變化，將根據(jù)今年上市公司海外業(yè)務(wù)的具體變動(dòng)，對(duì)一些公司的全球化業(yè)務(wù)戰(zhàn)略重新做出評(píng)估。

就財(cái)務(wù)費(fèi)用而言，在已披露半年報(bào)的134家公司中，77家公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增長(zhǎng)，占比近六成，不少公司財(cái)務(wù)費(fèi)用數(shù)倍增長(zhǎng)。以廣宇發(fā)展為例，半年報(bào)財(cái)務(wù)費(fèi)用為5269萬元，去年同期為1083萬元，增長(zhǎng)原因?yàn)橘M(fèi)用化利息支出增加。

身處上半年債券頻頻“爆雷”的環(huán)保行業(yè)，金州集團(tuán)董事長(zhǎng)蔣超明顯感到公司財(cái)務(wù)成本的上升?！碍h(huán)保企業(yè)債務(wù)融資成本很高，原來在百強(qiáng)縣的項(xiàng)目融資成本是6%左右，現(xiàn)在9%可能都融不到錢?！彼f。在環(huán)保上市公司的半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告中，財(cái)務(wù)成本上升成為“高頻詞”。中環(huán)裝備、科融環(huán)境、永清環(huán)保等多家公司在業(yè)績(jī)預(yù)減原因中均提到財(cái)務(wù)成本上升。中環(huán)裝備預(yù)計(jì)，上半年歸母凈利潤(rùn)虧損2800萬元至2300萬元，同比下降209.73%至233.58%。業(yè)績(jī)下滑的一個(gè)原因是財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增加約900萬元，主要系帶息負(fù)債和票據(jù)貼現(xiàn)增加所致。

長(zhǎng)江證券研報(bào)對(duì)創(chuàng)業(yè)板業(yè)績(jī)大幅下滑公司進(jìn)行了歸因，其中財(cái)務(wù)費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用、管理費(fèi)用、原材料漲價(jià)、資產(chǎn)減值準(zhǔn)備等關(guān)鍵詞出現(xiàn)次數(shù)較多。研報(bào)指出，目前偏緊的融資環(huán)境對(duì)于民營(yíng)企業(yè)和中小企業(yè)不利，由于創(chuàng)業(yè)板包含了較多中小企業(yè)，板塊整體財(cái)務(wù)費(fèi)用率走勢(shì)值得關(guān)注。

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社?；鸺氨鄙腺Y金加倉

隨著半年報(bào)陸續(xù)公布，社?；鸬葯C(jī)構(gòu)持倉變化被市場(chǎng)視為“風(fēng)向標(biāo)”。從已披露的上市公司半年報(bào)來看，社?；鸷捅鄙腺Y金身影在上市公司前十大流通股股東名單中浮現(xiàn)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月30日，已披露半年報(bào)的上市公司中，有13家公司前十大股東名單中出現(xiàn)了社?；鹕碛?。其中，社?；鸲径刃逻M(jìn)廣宇發(fā)展、濟(jì)川藥業(yè)、水井坊、旭升股份4只個(gè)股，恒力股份、涪陵榨菜、川環(huán)科技、信維通信等被增持。

云圖控股半年報(bào)顯示，截至二季度末，社保一零四組合持有公司1623.42萬股，占公司總股本的1.61%，較一季度末增加134.55萬股。而社保四零一組合、六零四組合依然保持一季度時(shí)的倉位不變。

旭升股份獲得社保四一三組合的青睞，截至二季度末，該組合持有旭升股份250萬股，占總股本的0.62%，而在一季度末，該組合尚未進(jìn)入旭升股份的股東榜。

從最新半年報(bào)十大流通股東榜來看，通過滬股通、深股通投資A股的北上資金倉位有所提升，這類資金偏好業(yè)績(jī)良好的白馬股，白酒、家電行業(yè)部分優(yōu)質(zhì)個(gè)股受到青睞。涪陵榨菜、人民同泰、北緯科技為新進(jìn)增持公司。

水井坊半年報(bào)顯示，香港中央結(jié)算有限公司持股比例增至13.7%。另外，中國國際金融香港資產(chǎn)管理有限公司——客戶資金、中國國際金融(香港)有限公司——中金穩(wěn)定收益專戶，也在二季度大手筆買入水井坊股票，進(jìn)入公司十大流通股東榜單。

飛科電器二季度同樣受到北上資金加倉，公司前兩大流通股東富達(dá)基金(香港)有限公司——客戶資金、香港中央結(jié)算有限公司二季度均進(jìn)行加倉，持股比例分別增長(zhǎng)0.17%、0.20%。

社?；鸷捅鄙腺Y金加倉的個(gè)股大多有業(yè)績(jī)支撐。旭升股份半年報(bào)顯示，公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.92億元，同比增長(zhǎng)40.52%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.33億元，同比增長(zhǎng)20.24%。水井坊半年報(bào)顯示，公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.36億元，同比增長(zhǎng)58.97%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為2.67億元，同比增長(zhǎng)133.59%。

涪陵榨菜半年報(bào)顯示上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.64億元，同比增長(zhǎng)34.11%；凈利潤(rùn)3.05億元，同比增長(zhǎng)77.52%。由于提價(jià)和成本下降，上半年毛利率大幅提升，是利潤(rùn)高增長(zhǎng)的主要原因。此外，涪陵榨菜預(yù)計(jì)，1月-9月凈利潤(rùn)為4.41億元至5.32億元，同比變動(dòng)45%至75%。

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A股已披露中報(bào)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)前十上市公司（截至7月30日）

證券代碼 證券簡(jiǎn)稱 披露日期 營(yíng)業(yè)收入萬元 營(yíng)業(yè)收入 歸母凈利潤(rùn)萬元 歸母凈利潤(rùn) 基本每股收益元

(同比增長(zhǎng)率) % (同比增長(zhǎng)率) %

600805.SH 悅達(dá)投資 2018-07-20 100,345.18 36.10 10,018.02 1,072.33 0.12

002240.SZ 威華股份 2018-07-11 114,577.21 31.30 5,751.14 639.34 0.11

600246.SH 萬通地產(chǎn) 2018-07-31 227,700.93 137.08 31,995.61 525.60 0.16

000537.SZ 廣宇發(fā)展 2018-07-26 990,783.92 111.55 166,891.97 465.10 0.90

002552.SZ *ST寶鼎 2018-07-25 13,915.92 23.86 2,255.84 373.65 0.07

002490.SZ 山東墨龍 2018-07-31 200,008.16 63.56 3,257.53 363.99 0.04

603903.SH 中持股份 2018-07-25 53,704.35 191.35 5,811.45 315.85 0.56

000818.SZ 航錦科技 2018-07-10 182,862.15 22.31 24,108.84 295.12 0.35

002761.SZ 多喜愛 2018-07-31 39,162.42 32.17 2,464.14 259.48 0.12

002549.SZ 凱美特氣 2018-07-31 23,934.03 35.76 4,336.74 228.27 0.07

數(shù)據(jù)來源/Wind 制表/歐陽春香

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446家公司預(yù)計(jì)盈利增速超50%

據(jù)東財(cái)Choice統(tǒng)計(jì)，截至7月30日，2155家上市公司披露上半年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)盈利增速同比超過50%的公司數(shù)量為446家，其中285家公司在披露業(yè)績(jī)預(yù)告至7月30日期間內(nèi)股價(jià)上漲。

鋼鐵股中期業(yè)績(jī)亮眼

按申萬二級(jí)行業(yè)劃分，有10個(gè)行業(yè)半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)增在50%以上的公司數(shù)量超過10家，如化學(xué)制品（40家）、專用設(shè)備（26家）、鋼鐵（21家）、房地產(chǎn)開發(fā)（18家）、計(jì)算機(jī)應(yīng)用（17家）、化學(xué)制藥（16家）、通用機(jī)械（16家）等。

其中，鋼鐵行業(yè)表現(xiàn)出色，22家鋼鐵公司業(yè)績(jī)預(yù)告全部實(shí)現(xiàn)盈利，且增速強(qiáng)勁。回溯近三年財(cái)報(bào)不難發(fā)現(xiàn)，鋼鐵企業(yè)2015年業(yè)績(jī)普遍虧損，2016年逐步企穩(wěn)，2017年延續(xù)火熱勢(shì)頭。從今年上半年情況看，鋼鐵行業(yè)景氣度仍在高位。

鋼鐵行業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要原因有二：一是受益于國家供給側(cè)改革及去杠桿、去庫存的調(diào)控政策，鋼材價(jià)格保持在較高水平；二是得益于企業(yè)內(nèi)部降本增效成果顯著，盈利能力得到大幅提升。

天風(fēng)證券認(rèn)為，2018年有3000萬噸壓減產(chǎn)能任務(wù)，且全年無“地條鋼”因素影響，鋼鐵行業(yè)供需情況優(yōu)于2017年。供給方面，預(yù)計(jì)上半年供給已經(jīng)見頂，下半年環(huán)保趨嚴(yán)，供給易跌難漲產(chǎn)量或受壓制，同時(shí)安全督查有望趨嚴(yán)，進(jìn)一步抑制供給增長(zhǎng)。需求方面，房地產(chǎn)投資、基建投資預(yù)計(jì)仍能維持穩(wěn)定增長(zhǎng)，汽車、家電同比也保持正增長(zhǎng)，造船業(yè)及工程機(jī)械快速復(fù)蘇，而中厚板庫存降至近5年最低點(diǎn)，需求有望擴(kuò)大。

值得注意的是，自披露業(yè)績(jī)預(yù)告后至7月30日，22家鋼鐵企業(yè)股價(jià)普遍上漲，漲幅均值為11.07%。其中，三鋼閩光、柳鋼股份、華菱鋼鐵、安陽鋼鐵等公司漲幅超過20%。

機(jī)構(gòu)調(diào)研青睞績(jī)優(yōu)股

東財(cái)Chcoie顯示，從機(jī)構(gòu)最近一個(gè)月的調(diào)研情況看，半年報(bào)業(yè)績(jī)大幅預(yù)增的公司無疑是機(jī)構(gòu)“圍獵”的重要目標(biāo)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在機(jī)構(gòu)最近一個(gè)月調(diào)研的272家上市公司中，剔除未披露業(yè)績(jī)預(yù)告的47家公司，有131家公司業(yè)績(jī)預(yù)增大于10%，占比超50%。有51家公司業(yè)績(jī)預(yù)增超50%，均為中小創(chuàng)股票。

如國瓷材料。7月9日披露業(yè)績(jī)預(yù)告前，公司最近一次機(jī)構(gòu)公開調(diào)研發(fā)生在2017年12月；披露業(yè)績(jī)預(yù)告后，54家機(jī)構(gòu)合計(jì)65名人員于7月20日奔赴國瓷材料進(jìn)行調(diào)研。業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，公司上半年歸母凈利潤(rùn)為2.69億元到2.86億元，同比增長(zhǎng)137%至152%。

耐威科技6月14日發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，盈利約4095.45萬元到4818.02萬元，同比上漲70.01%至100.00%；7月13日發(fā)布業(yè)績(jī)修正公告，將盈利調(diào)整為約5300.06萬元至6022.53萬元，同比增長(zhǎng)約120.01%至150.00%。7月18日，70余位分析師、投資者參與耐威科技的調(diào)研。

7月共66家機(jī)構(gòu)奔赴蘇寧易購參與調(diào)研。公司7月7日發(fā)布的業(yè)績(jī)修正預(yù)告顯示，在考慮出售阿里巴巴集團(tuán)股份帶來的影響下，預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)達(dá)到59.26億元至60.62億元，同比上漲1945.39%至1979.70%。

國元證券指出，隨著中報(bào)行情開啟，資金抱團(tuán)績(jī)優(yōu)股的邏輯大概率延續(xù)，前期超跌成長(zhǎng)股的反彈力度有可能受到中報(bào)業(yè)績(jī)表現(xiàn)的制約，可優(yōu)先配置業(yè)績(jī)兌現(xiàn)度高的優(yōu)質(zhì)行業(yè)龍頭。

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利潤(rùn)分配預(yù)案獲市場(chǎng)歡迎

隨著A股上市公司中報(bào)陸續(xù)披露，多家公司披露上半年分紅預(yù)案。截至7月30日，已有16家上市公司披露了2018年上半年利潤(rùn)分配預(yù)案，其中12家公司擬進(jìn)行現(xiàn)金分紅。在利潤(rùn)分配預(yù)案公布后，多家公司股價(jià)出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)上漲，部分公司股價(jià)在連續(xù)下跌后迎來強(qiáng)勢(shì)反彈。

現(xiàn)金分紅占主流

同花順數(shù)據(jù)顯示，在已披露的16份年中利潤(rùn)分配預(yù)案中，涉及現(xiàn)金分紅的有12份，占比75%；從金額上看，每股派現(xiàn)金額多在0.2元及以上。例如，恒力股份7月28日發(fā)布公告稱，公司擬以現(xiàn)有總股本50.53億股為基數(shù)，向全體股東每10股派人民幣2.5元現(xiàn)金（含稅），共計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利12.63億元，相關(guān)議案已由董事會(huì)表決通過，尚需提交公司股東大會(huì)審議通過后方可實(shí)施。

地素時(shí)尚利潤(rùn)分配預(yù)案格外“大方”。根據(jù)分紅方案，地素時(shí)尚擬每10股派發(fā)現(xiàn)金股利10元（含稅），在已披露的年中利潤(rùn)分配預(yù)案中位居首位，共計(jì)派發(fā)現(xiàn)金股利4.01億元，剩余未分配利潤(rùn)3.7億元轉(zhuǎn)入以后年度分配。

多家公司擬向股東送轉(zhuǎn)股。以吉艾科技為例，公司擬以截至6月30日公司總股本4.84億股為基數(shù)，向全體股東每10股轉(zhuǎn)增8股，共計(jì)轉(zhuǎn)增3.87億股。對(duì)于利潤(rùn)分配原因，公司表示是鑒于公司新增AMC業(yè)務(wù)以來，業(yè)績(jī)扭虧為盈，利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)并且增速強(qiáng)勁，發(fā)展前景良好，且目前資本公積金較為充沛。

值得注意的是，部分公司在公布利潤(rùn)分配預(yù)案后不久被監(jiān)管層問詢。三聯(lián)虹普6月25日晚間披露半年度利潤(rùn)分配公告，擬以截至6月30日公司總股本1.67億股為基數(shù)，向全體股東每10股轉(zhuǎn)增9股。6月26日深交所下發(fā)關(guān)注函，要求公司詳細(xì)說明本次利潤(rùn)分配方案的目的和原因，利潤(rùn)分配方案是否與公司業(yè)績(jī)成長(zhǎng)相匹配，是否存在炒作股價(jià)的情形。對(duì)于市場(chǎng)存在的高送轉(zhuǎn)情形，此前深交所在答記者問時(shí)表示，深交所高送轉(zhuǎn)信息披露指引公開征求意見已結(jié)束，將待進(jìn)一步完善后發(fā)布，對(duì)高送轉(zhuǎn)行為予以進(jìn)一步規(guī)范。

股價(jià)應(yīng)聲上漲

從二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)來看，多家公司股價(jià)在公布利潤(rùn)分配預(yù)案后迎來大漲，部分公司股價(jià)在連續(xù)下跌后迎來強(qiáng)勢(shì)反彈。

三聯(lián)虹普6月25日披露高送轉(zhuǎn)方案后，6月26日開盤公司股價(jià)即一字漲停，此后又連獲三個(gè)漲停板。

金固股份股價(jià)自5月25日起持續(xù)下跌，截至6月28日累計(jì)跌幅近45%。6月29日上午公司披露利潤(rùn)分配預(yù)案，擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利人民幣2元（含稅）并轉(zhuǎn)增股本5股，午后公司盤中股價(jià)從開盤跌停狀態(tài)直線拉至漲停，次日再收獲一個(gè)漲停板。

金通靈7月24日發(fā)布公告稱，公司實(shí)際控制人季偉、季維東提議公司以現(xiàn)有股本6.16億股作為股本基數(shù)向全體股東每10股轉(zhuǎn)增9股，共計(jì)轉(zhuǎn)增5.54億股。此前公司股價(jià)已遭遇四連陰，累計(jì)跌幅達(dá)17%，24日開盤即漲停。

方正證券指出，近期市場(chǎng)波動(dòng)加劇，風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，高分紅是當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下較為穩(wěn)妥的避險(xiǎn)投資主線。國金證券認(rèn)為，盈利能力較強(qiáng)、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)定和現(xiàn)金流較為充裕的公司能夠帶來持續(xù)穩(wěn)定的分紅，建議投資者可關(guān)注銀行、交運(yùn)、建筑、醫(yī)藥和電氣設(shè)備等分紅率較高的行業(yè)個(gè)股。