海外投融資改善　CXO企業(yè)加大國(guó)際化布局

　　今年以來，海外生物醫(yī)藥行業(yè)投融資溫和復(fù)蘇。數(shù)據(jù)顯示，截至11月5日，今年海外生物醫(yī)藥投融資總金額已達(dá)453億美元，超過2023年全年的417億美元和2022年的442億美元。隨著海外投融資活動(dòng)的更加活躍，國(guó)內(nèi)CXO（醫(yī)藥外包服務(wù)）領(lǐng)域上市公司的海外業(yè)務(wù)持續(xù)復(fù)蘇，對(duì)國(guó)際化布局也更為重視，多家企業(yè)近日在回應(yīng)投資者提問時(shí)均提到積極拓展海外市場(chǎng)。

　　海外業(yè)務(wù)持續(xù)復(fù)蘇

　　“報(bào)告期內(nèi)，公司海外業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)勢(shì)頭依然強(qiáng)勁，實(shí)現(xiàn)境外收入較上年同期增加196.48%，這一增長(zhǎng)不僅體現(xiàn)了公司產(chǎn)品的性能和服務(wù)的高質(zhì)量，也顯示了全球客戶對(duì)公司品牌的高度認(rèn)可和信賴?！?1月26日，奧浦邁董事長(zhǎng)肖志華在2024年第三季度業(yè)績(jī)說明會(huì)上表示。

　　美迪西也在近日舉行的業(yè)績(jī)說明會(huì)上介紹稱，2024年前三季度，公司來自境外客戶的收入約占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的36%，境外訂單同比實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

　　從龍頭企業(yè)三季報(bào)情況看，截至2024年9月底，藥明康德在手訂單438.2億元，同比增長(zhǎng)35.2%。其中，來自于全球前20大制藥企業(yè)收入達(dá)112.2億元，剔除特定商業(yè)化生產(chǎn)項(xiàng)目同比增長(zhǎng)23.1%；來自美國(guó)客戶收入為176.2億元，剔除特定商業(yè)化生產(chǎn)項(xiàng)目同比增長(zhǎng)7.6%；來自歐洲客戶收入為35.3億元，同比增長(zhǎng)14.8%；來自中國(guó)客戶收入為51.6億元，同比下降3.9%；來自其他地區(qū)客戶收入為14.0億元，同比下降16.5%。

　　康龍化成稍早前在回復(fù)投資者前三季度分地區(qū)訂單增長(zhǎng)情況的提問時(shí)也表示，整體看海外市場(chǎng)增長(zhǎng)明顯，跨國(guó)制藥企業(yè)需求穩(wěn)定，生物科技企業(yè)呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。中國(guó)市場(chǎng)存在壓力主要是服務(wù)價(jià)格低導(dǎo)致。海外客戶訂單增長(zhǎng)來自于兩個(gè)驅(qū)動(dòng)因素，首先是實(shí)驗(yàn)室服務(wù)和小分子CDMO新項(xiàng)目啟動(dòng)帶來增量，其次前期積累的項(xiàng)目逐步進(jìn)入到臨床II、III期階段，帶動(dòng)生產(chǎn)需求的增加和放量。

　　中信建投證券研究指出，CXO企業(yè)普遍表示國(guó)內(nèi)訂單增長(zhǎng)壓力相對(duì)較大，海外訂單恢復(fù)性較好。2024年第三季度，這一趨勢(shì)有所延續(xù)，截至9月底，藥明康德在手訂單達(dá)438億元，同比增長(zhǎng)35.2%；凱菜英新簽訂單同樣保持較快增長(zhǎng)，泰格醫(yī)藥新簽訂單繼續(xù)實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)，以安評(píng)業(yè)務(wù)為主的昭衍新藥及益諾思今年新簽訂單數(shù)量也均有所增長(zhǎng)。

　　積極拓展海外市場(chǎng)

　　多家CXO企業(yè)表示，將積極拓展海外市場(chǎng)。

　　美迪西在業(yè)績(jī)說明會(huì)上介紹，公司在美國(guó)、歐洲、亞太地區(qū)等海外產(chǎn)業(yè)核心區(qū)域多點(diǎn)布局，積極尋求海外并購(gòu)的合適機(jī)會(huì)，加強(qiáng)實(shí)驗(yàn)室能力以及商務(wù)團(tuán)隊(duì)的建設(shè)。目前公司在美國(guó)擁有近10名BD（商務(wù)拓展）團(tuán)隊(duì)，將繼續(xù)加強(qiáng)歐洲市場(chǎng)BD的團(tuán)隊(duì)建設(shè)，增加海外BD和國(guó)內(nèi)科研團(tuán)隊(duì)溝通，建立客戶信息情報(bào)系統(tǒng)，做好大客戶服務(wù)管理，逐步建立適應(yīng)海外市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)銷售體系。此外，公司將積極參與海外行業(yè)會(huì)議，增加科研團(tuán)隊(duì)定期拓展頻率，積極主動(dòng)地拓展海外市場(chǎng)。

　　益諾思近日在回復(fù)投資者提問時(shí)也提到，公司始終將出海作為重要的戰(zhàn)略方向，并在此方向上穩(wěn)步推進(jìn)。“從最初的服務(wù)認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)化的國(guó)際出海，到協(xié)助客戶進(jìn)行申報(bào)的出海，再到公司于2024年3月在美國(guó)注冊(cè)成立全資子公司InnoAlliance　Inc.，實(shí)現(xiàn)了海外首站布局，每一步都標(biāo)志著公司在國(guó)際化道路上的堅(jiān)實(shí)步伐。后續(xù)公司將依托InnoAlliance這一海外經(jīng)營(yíng)實(shí)體，順應(yīng)國(guó)際化發(fā)展趨勢(shì)，著眼全球新藥市場(chǎng)，持續(xù)提升自身綜合競(jìng)爭(zhēng)能力?！痹摴颈硎尽?/p>

　　值得注意的是，龍頭企業(yè)的國(guó)際化布局中，對(duì)歐洲市場(chǎng)等地區(qū)的關(guān)注度明顯提升。例如凱萊英近日在接受逾百家機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示，海外產(chǎn)能布局方面，公司今年已完成英國(guó)研發(fā)中試基地落地，也繼續(xù)關(guān)注其他小分子商業(yè)化的并購(gòu)機(jī)會(huì)，同時(shí)考量在歐洲自建的計(jì)劃。收購(gòu)和自建各有利弊，公司需要根據(jù)商業(yè)機(jī)會(huì)、運(yùn)營(yíng)成本平衡等分析研究。該公司曾在半年報(bào)中披露，2024年是公司加速全球化戰(zhàn)略布局的關(guān)鍵年，報(bào)告期內(nèi)接管的英國(guó)Sandwich　Site，已于8月初正式投入運(yùn)營(yíng)，將進(jìn)一步支撐公司全球供應(yīng)鏈體系完善?！癝andwich　Site基地的運(yùn)營(yíng)是凱萊英海外產(chǎn)能布局的階段性里程碑?！痹摴痉Q。

　　行業(yè)周期或趨勢(shì)向上

　　在海外投融資指標(biāo)改善的背景下，多家市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)看好CXO企業(yè)業(yè)績(jī)和盈利能力向上拐點(diǎn)。

　　海通證券研究指出，在美元降息的背景下，生物醫(yī)藥行業(yè)投融資的溫和復(fù)蘇已成確定性趨勢(shì)，截至2024年11月5日，海外生物醫(yī)藥投融資全年總金額已達(dá)453億美元，超過2023年全年的417億美元、2022年的442億美元。國(guó)內(nèi)需求側(cè)仍在磨底，截至2024年11月5日，國(guó)內(nèi)生物醫(yī)藥投融資總金額為48億美元，相比2023年全年的110億美元仍有較大程度的下滑。

　　華創(chuàng)證券醫(yī)藥團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，海外投融資有望持續(xù)回暖，國(guó)內(nèi)投融資底部盤整有望觸底回升，創(chuàng)新鏈浪潮正在來臨。CXO產(chǎn)業(yè)周期或趨勢(shì)向上，目前已傳導(dǎo)至訂單面，有望逐漸明顯傳導(dǎo)至業(yè)績(jī)面，2025年有望重回高增長(zhǎng)車道。浙商證券醫(yī)藥研究團(tuán)隊(duì)同樣表示，全球投融資漸觸底，CXO訂單穩(wěn)健甚至高增長(zhǎng)，頭部CXO公司毛利率水平呈現(xiàn)逐季改善趨勢(shì)，看好CXO業(yè)績(jī)和盈利能力向上拐點(diǎn)。

　　“CXO行業(yè)和生命科學(xué)服務(wù)行業(yè)作為制藥企業(yè)研發(fā)生產(chǎn)和基礎(chǔ)科研服務(wù)的重要組成部分，是促進(jìn)醫(yī)藥科技創(chuàng)新的重要推動(dòng)力。板塊前期在投融資遇冷、需求短暫下行等諸多因素影響下充分回調(diào)。站在當(dāng)前節(jié)點(diǎn)，我們認(rèn)為行業(yè)已經(jīng)走出低谷，迎來業(yè)績(jī)回升和估值修復(fù)?！敝朽]證券醫(yī)藥團(tuán)隊(duì)表示，目前，海外已開啟降息周期，投融資市場(chǎng)正處于回暖階段，海外大型制藥企業(yè)和生物科技企業(yè)研發(fā)和生產(chǎn)需求恢復(fù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)CXO企業(yè)有望憑借工程師紅利和制藥業(yè)優(yōu)勢(shì)在外包行業(yè)中逐步提高市場(chǎng)份額。國(guó)內(nèi)全鏈條創(chuàng)新藥支持政策配套措施的陸續(xù)落地將激發(fā)藥企的創(chuàng)新熱情，創(chuàng)新藥械高質(zhì)量發(fā)展成為戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的必經(jīng)之路，藥企研發(fā)投入和國(guó)家科研經(jīng)費(fèi)的持續(xù)增加下，國(guó)內(nèi)投融資市場(chǎng)有望迎來復(fù)蘇。2024年三季度CXO板塊收入和毛利率已連續(xù)兩個(gè)季度環(huán)比回升，行業(yè)資本開支自2023年開始下降，固定資產(chǎn)進(jìn)入平緩增長(zhǎng)階段。與此同時(shí)，今年以來大部分CXO公司在手、新簽訂單增速逐步提高，合同負(fù)債金額恢復(fù)正增長(zhǎng)，基本面邊際好轉(zhuǎn)趨勢(shì)較為確定。