凌晨宣布！A股納入MSCI權(quán)重翻倍，這個月底，外資將集中涌入完成建倉，千億增量資金正待入場

今日凌晨，明晟公司發(fā)布了2018年8月指數(shù)評估報告，將實施中國A股部分納入明晟MSCI中國指數(shù)的第二步，納入因子從2.5%提升至5%，提升后占明晟新興市場指數(shù)的權(quán)重為0.75%。

在納入因子調(diào)整后，會有10只中國A股新增加入明晟中國指數(shù)，令中國A股納入該指數(shù)的數(shù)量整體為236只個股。此外，明晟還對明晟中國全股票指數(shù)和明晟中國A股在岸指數(shù)成分股進行了相應調(diào)整。

明晟表示，所有納入將于2018年8月31日收盤時生效。下一次半年度指數(shù)評估日期為2018年11月13日。以此推斷，相關(guān)追蹤MSCI的被動型基金將于8月31日當日完成建倉。

看點一：調(diào)整了哪些成分股？

MSCI指數(shù)是全球影響力最大的股票指數(shù)，同時也是全球投資組合經(jīng)理采用最多的基準指數(shù)。97%的全球頂級資管以MSCI指數(shù)為基準。這正是A股納入MSCI全球市場指數(shù)的魅力所在。

8月14日凌晨，MSCI宣布，將實施納入A股的第二步，把現(xiàn)有A股的納入因子從2.5%提高至5%。在納入因子調(diào)整后，會有10只中國A股新增加入明晟中國指數(shù)，令中國A股納入該指數(shù)的數(shù)量整體為236只個股。

10只新納入股票為：

中航沈飛、中國神華、中國聯(lián)通、國電電力、恒力股份、國電南瑞、TCL集團、中興通訊、用友網(wǎng)絡(luò)和玲瓏輪胎。

MSCI還將部分指數(shù)成分股進行了調(diào)整：

明晟中國全股票指數(shù)（MSCI China All Shares Index）新增13只股票，沒有個股被剔除。其中新增的三只市值最大個股均為A股，分別是中國神華、中國聯(lián)合網(wǎng)絡(luò)和恒力石化。

其他新增加入明晟中國全股票指數(shù)的還有：中概股寶尊電商、中華企業(yè)（A股）、碧桂園服務(wù)控股有限公司、國電電力（A股）、綠城服務(wù)、華虹半導體、揚農(nóng)化工（A股）、國電南瑞（A股）、TCL集團（A股）和中興通訊（A股）。

明晟中國A股在岸指數(shù)（MSCI China A Onshore Index）新增中興通訊 、 中華企業(yè) 、 揚農(nóng)化工 、 風華高科 、 通策醫(yī)療等5只個股，春興精工、登海種業(yè)、康盛股份等3只個股被剔除。

MSCI還表示，如果在相關(guān)成分股調(diào)整生效日之前仍處于停牌狀態(tài)，將被剔除出相關(guān)MSCIA股指數(shù)。

看點二：236只股票全名單搶先看

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看點三：8月31日外資將集中涌入

根據(jù)明晟規(guī)定，納入因子從2.5%提升至5%將于2018年8月31日收盤時生效，即9月1日起正式生效。海外資金到底什么時候開始買入呢？

不少投資者認為，在生效當日（9月1日）將會迎來大批的外資機構(gòu)進入A股市場，并購買相應的成分股，但實際上，相關(guān)追蹤MSCI的被動型基金一般將于8月31日完成建倉。

一位業(yè)內(nèi)人士向券商中國記者表示，“很多股民對MSCI指數(shù)的擬定和布局存在不少的誤解，如果了解MSCI規(guī)則就會清楚，MSCI被動型基金將會在生效前的最后一個交易日進行買入操作，而且還會選擇在臨近收盤時完成相關(guān)的布局。”

此前6月1日A股將正式“入摩”時就已經(jīng)證明了這一點。

5月31日，上交所發(fā)布公告稱，據(jù)上交所統(tǒng)計，5月31日滬股通流入MSCI納A板塊金額明顯放大，買入金額增加至112.7億元，創(chuàng)年內(nèi)單日最高，約為近一個月平均水平（44億元）的2.5倍。要知道全天滬股通買入125.90億人民幣，也就是說差不多90%都是買入MSCI成分股。

上交所當日的公告還提到，據(jù)了解，主要被動基金已完成建倉。

看點四：外資已成為A股重要持倉力量

隨著陸港通的開通以及A股正式被納入MSCI指數(shù)，A股國際化進程開始加快，同時，外資正成為A股市場的重要力量。

海通證券統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2018年3月A股外資持股12016.33億元，占A股自由流通市值比例為5.39%，其中R/QFII持股占3.6%，陸股通北向資金持股占1.8%，公募基金和保險在A股中投資總額約為1.9萬億、1.5萬億，占全部A股自由流通市值比重約8.4%、6.7%。

截至8月10日，4月以來陸港通北向資金累計凈流入1612.56億，以此估算，當前外資持有自由流通市值比例約6%。顯然，外資已成為A股重要持倉力量！詳情可點擊《外資持A股已比肩險資！與公募僅一步之遙，外資正帶給A股三大變化，北向資金連續(xù)6周凈流入》。

看點五：金融業(yè)和醫(yī)藥生物兩大行業(yè)成主力軍

從236只股票行業(yè)分布來看，金融業(yè)和醫(yī)藥生物行業(yè)成為絕對主力，金融業(yè)囊括49只股票，醫(yī)藥生物行業(yè)含有18只股票，房地產(chǎn)行業(yè)含有14只股票，公用事業(yè)和有色金屬各含有13只股票。

看點六：將為A股帶來多少增量資金

入摩后，到底能為A股帶來多少資金呢？

富達國際基金經(jīng)理周文群指出，A股正式入摩后市場預計將吸引接近40億美元的被動型基金及約150億美元的主動型基金投資，也就是共190億美元。

“指數(shù)納入的影響將在長期變得越來越顯著。但短期內(nèi)影響有限，原因是 A 股入摩觸發(fā)的資本流入預計僅為184億美元至194億美元 ，資金數(shù)額太小，不足以撼動自由流通股市值約高達3.4萬億美元的A股市場?！比疸y資產(chǎn)管理中國股票主管施斌表示。

根據(jù)申萬宏源的測算，按照5%的市值納入因子，2018年被動增量資金可能達到1000億左右，而在更遠的未來，100%納入將到1.8萬億左右的增量資金。

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看點七：外資進入A股速度加快

在A股持續(xù)回調(diào)震蕩之際，外資涌入A股的速度絲毫未減，反而呈現(xiàn)加速態(tài)勢。

數(shù)據(jù)顯示，截至8月10日，北向資金已經(jīng)連續(xù)14個交易日凈流入，合計凈流入274.33億元。其中，8月9日，北向資金凈流入52.15億元，創(chuàng)下兩個多月新高。

若以周凈流入計算，北向資金已經(jīng)連續(xù)6周凈流入，合計凈流入432.63億元。其中，年初至今僅6周北向資金呈現(xiàn)凈流出態(tài)勢，單周凈流入超過100億元的共有10周，包含最近一周（8.6-8.10）。

整體來看，年初至今北向資金凈流入A股市場的資金規(guī)模已經(jīng)超過2000億元，達2028.69億元。相對于南向700多億資金的凈流入，北向資金涌入A股的勢頭可見一斑。

看點八：另一國際指數(shù)看中A股

歷史性入摩之后，A股或?qū)⒓尤胗忠粐H指數(shù)：富時羅素FTSE Russell。該公司CEO表示，若富時羅素決定9月將A股納入旗艦指數(shù)，屆時給予A股的權(quán)重可能高于競爭對手明晟MSCI。

對于A股提升明晟納入因子，以及可能加入富時羅素的解讀，機構(gòu)投資者普遍認為存在三大利好：帶來海外資金增量，為A股注入新動能；從其他海外新興市場加入MSCI后一年的平均收益，可推斷A股后市可期；改善市場環(huán)境。從當前的數(shù)據(jù)看，已經(jīng)可以看到海外資金增量的蹤跡。

看點九：A股入摩五大期待

瑞銀資產(chǎn)管理中國股票主管施斌認為，A股“入摩”有五個方面值得期待：

海外投資者將更加積極地參與A股市場

實際上這種趨勢已經(jīng)初步顯現(xiàn)，滬港通和深港通持倉量一直在增長。隨著改革持續(xù)推進，以及海外投資者對中國的結(jié)構(gòu)性變化和存在機遇的逐步了解，預計會有更多外資流入中國 A 股市場。

上市公司標準提高，基本面策略機會增多

隨著海外投資者更加積極地參與 A 股市場，內(nèi)地上市的公司將面臨更嚴格的監(jiān)管，必須將信息披露和治理實踐與國際標準接軌。這對投資者以及整體市場來說都是利好消息。

未來A股“入摩”步伐將增大

中國股市將會被全面納入全球指數(shù)，“入摩”只是其中一步。然而，從部分納入到全面納入是一個長期過程，不會一蹴而就。對比來看，韓國和中國臺灣從初步納入到最終全面納入分別經(jīng)歷了 6 年和 9 年。

A 股“入摩”影響深遠

從長遠來看，上述因素所帶來的變化將改善 A 股市場的結(jié)構(gòu)和基本面。但我們并不認為這次“入摩”會在短期內(nèi)明顯提振 A 股市場。

挑選公司仍然需堅持“質(zhì)量至上”

看好 A 股“入摩”，但仍需牢記從長期而言，公司質(zhì)量才是驅(qū)動業(yè)績表現(xiàn)的根本因素，而不看它是否是某一指數(shù)的成分股。因此，中國的長期投資者需仔細分析 A 股上市公司的競爭力，而不能只關(guān)注它們是否被納入 MSCI 新興市場指數(shù)。

看點十：A股的正式入摩可謂意義重大

A股的正式入摩可謂意義重大。

首先，中國已占全球 GDP 的 14.8%。從市值來看，上交所和深交所也已成為世界第 4 大和第 7大交易所。MSCI 這次納入 A股，將更好地體現(xiàn)中國和新興市場的整體情況。

其次，施斌表示，A 股“入摩”也是對中國經(jīng)濟改革成績的肯定。“入摩”之后，投資者將了解到，滬港通和深港通等項目的長足推進已經(jīng)在很大程度上將中國在岸市場與全球金融體系整合在一起。

而改革在拓寬準入渠道的同時，也創(chuàng)造了投資機遇。A 股是 MSCI 指數(shù)的一部分，密切跟蹤基準指數(shù)的投資者將不得不配置 A 股成分股。

同時，指數(shù)納入將為 A 股市場帶來更多長期機構(gòu)投資者，這將帶來不同的投資實踐（以長期投資為導向，更偏向價值驅(qū)動），以及改變市場結(jié)構(gòu)，因為目前而言個人投資者在交易行為上仍占據(jù)多數(shù)。

總之，從多方面來看，施斌認為A 股“入摩”都意義重大。它也為我們的觀點提供了有力的支撐：改革為中國經(jīng)濟帶來了深刻變化，并為投資者創(chuàng)造了眾多機遇。